Tutti gli enti locali, anche se in misura diversa in funzione delle dimensioni e delle competenze, si trovano oggi a fronteggiare le importanti sfide finanziarie derivanti dagli effetti del lockdown e tale impegno diverr\u00e0 pi\u00f9 gravoso con il passare del tempo.
\nI bilanci, infatti, saranno messi sotto pressione da un drastico calo delle entrate, sia per le sospensioni dei pagamenti, sia per la riduzione della base imponibile derivante d alla crisi economica; il tutto, accompagnato da un aumento della spesa pubblica per interventi che si renderanno necessari come diretta conseguenza dell’emergenza (sanit\u00e0, adeguamento scuole e altro), nell’intento di stimolare l’economica locale.
\nNel settore privato le prime risposte del Governo sono andate nella direzione di facilitare il nuovo indebitamento, mediante un potenziamento del sistema delle garanzie pubbliche.
\nPer gli enti locali Per quanto riguarda gli enti locali, sia la Cassa Depositi e Prestiti, sia l’Abi hanno gi\u00e0 annunciato moratorie sul debito esistente in favore di Comuni, Province e Regioni per dare ai bilanci un sollievo immediato, ancorch\u00e9 di breve termine.
\nPer migliorare la situazione prospettica, alcuni enti locali potrebbero cogliere l’occasione per realizzare una vera razionalizzazione del proprio debito, per conseguire ulteriori risparmi, che \u00e8 per\u00f2 resa difficile da fattori che ancora derivano dalla crisi del 2007.
\nDa quel momento in poi, infatti, si \u00e8 progressivamente ridotto, fino ad azzerarsi, il dialogo, e quindi la comprensione dei reciproci interessi e bisogni, tra le banche e gli enti locali.
\nQuesto \u00e8 avvenuto in buona misura in quanto il mutato impianto regolatorio, introdotto dopo la crisi, ha reso molto onerosi per il bilancio delle banche i finanziamenti agli enti locali che per loro natura, essendo contratti per realizzare opere pubbliche, richiedono scadenze lunghe.
\nLa conflittualit\u00e0 degli enti locali nei confronti delle banche, in particolare con riferimento ai contratti derivati, il contesto dei tassi negativi, le restrizioni a carico degli enti sulle operazioni consentite e i nuovi obblighi di compliance a carico delle banche, hanno fatto il resto, generando una pressoch\u00e9 totale incomunicabilit\u00e0 tra i due mondi.
\nSe questo, da un lato, ha avuto come conseguenza il ritorno (auspicato da molti) a una finanza “semplice” da parte degli enti, dall’altro, ha avuto l’effetto di irrigidire la struttura del debito per la sopravvenuta impossibilit\u00e0 degli enti stessi di avere accesso a soluzioni disegnate sulle loro specifiche esigenze, inibendo di fatto una gestione dinamica dell’indebitamento esistente per adattarlo al contesto dei mercati o del cambiamento delle esigenze.
\nAltre rigidit\u00e0 Ulteriori elementi di rigidit\u00e0 sono rappresentati dalla difficolt\u00e0 di intervenire sulle emissioni obbligazionarie, e dalla eventuale presenza di derivati di copertura che, al pari dei finanziamenti a lungo termine, sono oggi pi\u00f9 onerosi e presentano ulteriori criticit\u00e0 che li rendono meno graditi per i bilanci delle banche.
\nIl Mef in passato si \u00e8 attivato per favorire una semplificazione della struttura del debito degli enti facendosi promotore, con successo, del buy-back dei titoli regionali, ma non \u00e8 stato possibile estendere questa tipologia di intervento a enti di dimensioni inferiori.
\nChe si tratti di un’esigenza avvertita da tempo \u00e8 anche dimostrato dal fatto che altri interventi volti a offrire agli enti locali nuovi strumenti per la risoluzione del problema erano allo studio ben prima che si manifestasse l’attuale emergenza.
\nL’articolo 39 del Dl n. 162\/2019 (Dl \u00abmilleproroghe\u00bb convertito dalla legge n.8\/2020) prevede infatti l’accollo da parte del Mef dei debiti di molti enti locali e la creazione di una societ\u00e0 in house per la gestione degli stessi e anche la Cassa Depositi e Prestiti ha recentemente aperto per la prima volta al rifinanziamento di posizioni di debito degli enti nei confronti di altri intermediari bancari o finanziari.
\nI tempi di implementazione del primo intervento sembrerebbero troppo lunghi per poter produrre effetti gi\u00e0 nel 2020, mentre la Cassa Depositi e Prestiti \u00e8 riuscita a mettere in campo uno strumento che, se ben utilizzato dagli enti, anche alla luce dei recenti allentamenti del patto di stabilit\u00e0, pu\u00f2 contribuire a liberare risorse nell’immediato.
\nLa certezza della disponibilit\u00e0 di nuovi finanziamenti a condizioni vantaggiose, inoltre, potrebbe rappresentare l’occasione per tentare di rimodellare almeno una parte del proprio debito, semplificandolo e rinegoziandone alcuni aspetti, anche facendo leva sulle mutate esigenze regolamentari delle banche, con l’obiettivo di liberare risorse nell’immediato e nuova capacit\u00e0 d’indebitamento per finanziare investimenti e dare uno stimolo concreto all’economia locale.<\/p>\n
Marco Santarcangelo<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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